Нацбанк Казахстана сохранил базовую ставку на уровне 18%
Ключевым аргументом Нацбанка остается инфляционная динамика: рост цен формируется в условиях устойчивого превышения спроса над предложением. Дополнительное давление создают ожидания населения — годовые инфляционные ожидания ухудшились и остаются волатильными. Профессиональные участники также повысили оценки инфляционных рисков на 2026 год.
Среди проинфляционных факторов Нацбанк отдельно выделяет вторичные эффекты от повышения регулируемых тарифов, а также удорожание горюче-смазочных материалов. Еще один блок неопределенности связан с предстоящей налоговой реформой — в частности, возможным повышением ставки НДС и расширением круга плательщиков, что может отразиться на ценовой динамике через рост издержек бизнеса и изменение потребительского поведения.
Внешний контур также остается фактором риска: регулятор вновь указал на усиление геополитического напряжения, которое способно поддерживать более высокий инфляционный фон.
При этом Нацбанк отмечает и дезинфляционные сигналы. Среди них — замедление темпов роста беззалогового потребительского кредитования, сокращение ликвидности в банковской системе на фоне повышения минимальных резервных требований, а также относительное укрепление тенге, которое частично сдерживает импортируемую инфляцию.
Следующее решение по базовой ставке Национальный банк Казахстана примет 6 марта.
