Почему снижение ключевой ставки до 16% не оживит молочную отрасль России

По оценкам SberCIB Investment Research, на заседании 12 сентября ЦБ может снизить ставку на 200 базисных пунктов — до 16%, а к концу года она может составить 15%. Зампред правления Сбербанка Анатолий Попов отмечает, что «нынешний уровень ставки — 18% — все еще довольно высок», добавляя, что «темпы роста кредитования и денежной массы сегодня ниже, чем в 2017–2019 годах».

Аналитики подтверждают тренд. «Российская экономика оказалась переохлаждена. В первом полугодии 2025 года доля убыточных компаний выросла до 30,4%, почти достигнув уровня пандемии 2020 года», — говорит медиа-аналитик канала Bonus Fabula Дмитрий Кумановский.

Руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая допускает дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики: «Мы ожидаем, что ЦБ продолжит снижение на фоне замедления роста экономики и снижения инфляционного давления. Ставка в 15–16% — базовый сценарий на конец года».

В молочной отрасли эксперты отмечают, что снижение до 16% улучшит условия для обслуживания действующих льготных кредитов, однако новых инвестиционных проектов не прибавит.

«Снижение ожидаемо, но это явно не революция. Для крупных инвестпрограмм такой уровень „ключа“ остается заградительным», — заявил один из руководителей молочного завода. По его словам, оживление возможно при ставке на уровне 12% и ниже.

Генеральный директор ООО «Агромилк», издатель The DairyNews Сергей Блюма также считает, что нынешнее снижение кардинально ситуацию не изменит: «Доходность производства молока сильно упала, и ставка в 16% никак не может на это повлиять. При ставке в 10–11% отрасль будет стагнировать, а оживление возможно лишь при уровне 5–7%. Кроме того, нынешний уровень ключевой ставки крайне негативно сказался на рынке лизинга и вторичном рынке сельхозтехники».

Эксперт молочного рынка, управляющий партнер консалтинговой компании «Агромиля» Дмитрий Мирончиков соглашается: «Ставка в 18–16% заградительна для реализации новых инвестпроектов. При этом льготные кредиты со ставкой в 8% для строительства новых комплексов сохраняются, но маржинальность переработки молока ниже, чем в производстве. Поэтому инвестиционная активность остается ограниченной».

По мнению аналитика «Цифра брокер» Ивана Ефанова, снижение ставки до 15% к концу года станет «базовым сценарием», но не приведет к резкому росту инвестиций. «Это позволит свободнее дышать закредитованному бизнесу, однако оживления отрасли ждать не стоит», — отмечает эксперт.

Дмитрий Кумановский уверен, что значимое смягчение возможно только в 2026 году, когда ставка может опуститься ниже 15%.