Несколько молочных компаний, акции которых котируются на Гонконгской фондовой бирже, сообщили об убытках

Проблемы отрасли
Ключевыми факторами, способствующими снижению производительности, являются дисбаланс спроса и предложения в первичном производстве, снижение цен на молоко и разная эффективность маркетинговых стратегий и управления расходами на продажу. По данным Министерства сельского хозяйства и сельских дел, средняя месячная цена сырого молока в июне 2024 года составила 3,30 юаня/кг, что на 0,53% меньше, чем в предыдущем месяце, и на 13,55% меньше в годовом исчислении. С сентября 2021 года цены на сырое молоко в Китае демонстрируют значительную тенденцию к снижению, что обусловлено ростом предложения и ослаблением спроса.

В «Ежемесячном отчете о спросе и предложении на свежие сельскохозяйственные продукты», опубликованном Министерством сельского хозяйства и сельских дел в мае 2024 года, подчеркивается, что внутреннее предложение сырого молока остается чрезмерным. Цены на сырое молоко снижались в годовом исчислении в течение 27 месяцев подряд, что стало самым продолжительным периодом спада с 2010 года. Избыток сырого молока в 2024 году, как сообщается, более существенный, чем в 2023 году, согласно выводам «Семинара по стратегии развития молочной промышленности Китая 2024 года», проведенного в июле.

Влияние на компании
Верховные сельскохозяйственные предприятия и нижние молочные компании отреагировали реализацией планов сокращения мощностей. Например, поголовье молочных коров в Нинся сократилось с 910 000 в конце 2023 года до 810 000 в мае 2024 года, а в основных производственных районах, таких как Хэбэй и Шаньдун, также наблюдается сокращение. В результате сокращение производства сырого молока начинает проявляться, при этом ежедневно по всей стране сокращается почти 4500 тонн сырого молока, что составляет общее сокращение на 150 000 дойных коров.

Аналитик по продуктам питания и напиткам в Soochow Securities Сунь Юй предполагает, что для устранения избыточных мощностей необходимо сократить мощности на 5%. Он прогнозирует, что баланс спроса и предложения на сырое молоко может быть достигнут к 2025 году, основываясь на отзывах «Семинара по стратегии развития молочной промышленности Китая 2024 года» и информации от молочных компаний.

В настоящее время рентабельность листингуемых молочных компаний вызывает беспокойство, особенно тех, у кого есть бизнес в сфере сельского хозяйства. Например, Manor Ranch сообщила о чистом убытке в размере 70–95 млн юаней, причитающемся акционерам, за первую половину 2024 года по сравнению с убытком в размере 20,16 млн юаней за тот же период прошлого года — значительный рост убытков. Компания назвала постоянное расширение поставок молочной продукции, вялый спрос, интенсивную рыночную конкуренцию, растущие издержки и снижение валовой прибыли основными причинами плохих показателей.

Аналогичным образом, Tianrun Dairy ожидает сообщить о чистом убытке в размере 26–31 млн юаней за первую половину 2024 года. Компания связывает убыток со слабым потребительским спросом, переизбытком молока и падением цен. Tianrun Dairy также увеличила продажу коров и быков с низкой продуктивностью, что привело к дополнительным списаниям и обесценениям.

AustAsia Group, зарегистрированная в Гонконге и управляющая 11 крупными современными молочными фермами, ожидает чистый убыток в размере 600–700 млн юаней за шесть месяцев, заканчивающихся 30 июня 2024 года, по сравнению с чистым убытком в размере 310 млн юаней за тот же период прошлого года. Компания назвала переизбыток предложения, падение цен и рост издержек основными проблемами, с которыми сталкивается молочная отрасль Китая.

Перспективы и стратегические соображения
Последние три года были особенно сложными для операций по переработке молока, поскольку рост затрат на корма и падение цен на сырое молоко сокращали прибыль. Расходы на корма, составляющие от 60% до 70% расходов на молочное животноводство, остаются высокими из-за роста цен на кукурузу и соевый шрот. Между тем, повышение производительности коров и эффективности конверсии кормов увеличило предложение сырого молока, но потребительский спрос ослаб, что усугубилось воздействием пандемии.

И Бигуй, аналитик по напиткам и молочным продуктам в Lianchu Securities, отмечает, что цены на корма начали снижаться с конца 2022 года. Кроме того, ожидается, что рост мировых цен на молоко и восстановление спроса в нижнем сегменте повысят внутренние цены на сырое молоко, что потенциально ослабит давление на верхнее сегментное сельское хозяйство.

И далее проанализировал распределение стоимости в цепочке молочной промышленности, сравнив Китай с развитыми странами. В Китае молочные фермеры и фермы получают только 10% стоимости отрасли по сравнению с 25% в развитых странах. За последнее десятилетие компании среднего сегмента молочной промышленности в Китае сосредоточились на строительстве источников молока в верхнем сегменте и постепенно интегрировались вперед, получая большую долю прибыли отрасли. По мере увеличения концентрации рынка и расширения влияния бренда ожидается, что компании средней полосы по производству молочных продуктов продолжат укреплять свои переговорные позиции.


Первая половина 2024 года стала трудным периодом для компаний с акциями класса А и молочных компаний, зарегистрированных на Гонконгской фондовой бирже, многие из которых сообщили о значительных убытках или снижении прибыльности. Проблемы дисбаланса спроса и предложения, падающие цены на молоко и растущие издержки оказали огромное давление на отрасль. Однако по мере сокращения мощностей, существует осторожный оптимизм относительно того, что баланс спроса и предложения может стабилизироваться к 2025 году, что потенциально откроет путь к восстановлению сектора.