Гендиректору Nestlé предстоит принять трудные решения в связи с предстоящим снижением целевых показателей роста

После своего недавнего заявления швейцарский пищевой гигант понизил свой прогноз органического роста на 2024 год примерно до 2%, что является заметным снижением по сравнению с целевым показателем «не менее 3%», установленным его предшественником Марком Шнайдером в июле. Эта корректировка знаменует собой самый низкий целевой показатель роста с 2017 года, когда Nestlé зафиксировала рост на 2,4%.

Фрейше, который возглавил компанию 1 сентября после почти 40 лет работы в Nestlé, сталкивается с непростой задачей — направить крупнейшего в мире производителя продуктов питания в неспокойные рыночные условия. Его осторожный оптимизм отражается в его предпочтении «достижимых и, надеюсь, осуществимых» прогнозов, как он отметил в недавнем разговоре с аналитиками. Он объяснил замедление роста сочетанием слабого потребительского спроса и продолжающегося ценового давления со стороны инфляции издержек, несмотря на общее снижение затрат на ресурсы.

Снижение органического роста до 2% резко контрастирует с показателем компании в 6,2% в 2010 году, десятилетии, когда средний показатель Nestle составлял 6,3%. В текущем финансовом году темпы органического роста Nestlé могут стать самыми низкими за более чем 20 лет, если цель не будет достигнута. Реальный внутренний рост, который исключает влияние цен для измерения изменений объема, также находится на низком уровне и составляет всего 0,5% с начала года.

Осторожный взгляд Фрейше отражен в его решении объединить несколько бизнес-подразделений Nestlé — объединить Северную Америку, Латинскую Америку и Большой Китай в другие зоны и создать три географических подразделения вместо пяти. Хотя некоторые аналитики рассматривают эту реорганизацию как позитивный шаг на пути к эффективности, другие скептически относятся к ее потенциалу значительного стимулирования роста.

Инвестиционные банки уже пересмотрели свои прогнозы в свете недавних указаний. Джеффрис, например, снизил прогноз органического роста Nestlé в 2024 году с 3,2% до 2% и понизил прогнозы на 2025 год с 3,8% до 3%. Кроме того, Джеффрис прогнозирует, что базовая маржа торговой операционной прибыли Nestlé (UTOP) снизится до 16,9% в 2024 году и 16,2% в 2025 году.

Дэвид Хейс, аналитик Jefferies, отметил, что более реалистичный среднесрочный целевой показатель роста, скорее всего, будет колебаться в районе 4%, уровня, который может повлиять как на оценку Nestlé, так и на оценку ее аналогов в 2025 году. Он добавил, что средний годовой темп роста в 3%, соответствует периоду до Covid, кажется более вероятным для среднесрочной реализации Nestlé.

Freixe, однако, неохотно предлагал конкретные среднесрочные цели, вместо этого подчеркивая сильный портфель компании и ее потенциал превзойти более широкую индустрию продуктов питания и напитков.

Спад потребительских расходов стал ключевым фактором недавних проблем Nestlé. Фрейше и финансовый директор Анна Манц отметили, что потребительский спрос был слабым в различных регионах, а сокращение запасов ритейлерами усугубляло проблему. В Северной Америке, особенно в сфере ухода за домашними животными, замороженных продуктов и сливок для кофе, наблюдаются негативные тенденции ценообразования. Тем временем в Европе потребители отдают приоритет доступности, а в Турции наблюдается явный спад.

В Латинской Америке сохраняется более слабый потребительский спрос, при этом сокращение товарных запасов розничных торговцев замедляет реальный внутренний рост на 130 базисных пунктов в регионе. Аналитики Barclays во главе с Уорреном Акерманом поддержали эти опасения, подчеркнув проблемы, стоящие перед Nestlé во многих регионах.

В ответ на сложные рыночные условия Freixe обозначила акцент на инвестициях в ключевые бренды и категории. Несмотря на усилия по увеличению доли рынка, общий рост сдерживается слабым потребительским спросом. Маржа UTOP, для которой ранее прогнозировался умеренный рост, теперь пересмотрена до «около» 17% на 2024 год по сравнению с 17,3% в предыдущем году.

Фрейше и Манц признали, что рентабельность может еще больше снизиться, прежде чем улучшиться, поскольку компания продолжает инвестировать в эффективность и технологические достижения. Аналитики Barclays предупреждают, что 2025 год может стать «переходным годом» с отрицательным ростом прибыли на акцию (EPS) второй год подряд.

Поскольку Nestlé готовится к Дню рынков капитала 19 ноября, инвесторы и аналитики будут внимательно следить за дальнейшими указаниями по среднесрочным целям компании. Несмотря на то, что текущая ситуация является сложной, Фрейше по-прежнему уверен, что Nestlé сможет внедрять инновации, лучше взаимодействовать с потребителями и в конечном итоге завоевывать долю рынка, особенно за счет своих «брендов-миллиардеров», на которые приходится большая часть продаж.

Однако Каллум Эллиотт из AllianceBernstein предупреждает, что, хотя быстрая реорганизация географических структур Freixe может рассматриваться как смелый шаг, ее может быть недостаточно для решения более глубоких проблем на уровне потребителей и категорий, с которыми Nestlé сталкивается во всем мире.

Пока Фрейше прокладывает путь вперед для Nestlé, перед ним стоит задача сбалансировать потребность в стратегических инвестициях с реальностью снижения спроса, сохраняя при этом доверие инвесторов.