المعركة الملكية لشركات الألبان الصينية تتكشف في سوق جنوب شرق آسيا
المصدر: DairyNews.today
في مساء 11 مارس، أُعلنت من مقر شركة نيو هوب ديري (جزء من شركة نيو هوب جروب المحدودة) رسالة رسمية أثارت الهدوء في صناعة الألبان الصينية.
أعلنت الشركة أنها تخطط لإصدار أسهم من الفئة H والإدراج في البورصة الرئيسية في بورصة هونغ كونغ. إذا نجحت، ستكون هذه شركة الألبان، التي هي جزء من إمبراطورية أعمال عائلة ليو يونغهاو، الأولى في صناعة الصين التي تتداول أسهمها في السوق المحلي وهونغ كونغ ("A+H").
مع ذلك، خففت ردود الفعل من أسواق رأس المال من هذه الحماسة. في اليوم التالي للإعلان، انخفضت أسهم نيو هوب ديري إلى الحد اليومي أثناء التداول وأغلقت في النهاية بانخفاض 9.21%؛ انخفضت قيمتها السوقية بأكثر من 1.5 مليار يوان.
من السهل فهم مخاوف المستثمرين: وسط استمرار ضعف السيولة في هونغ كونغ والضغوط العامة على تقييمات شركات الألبان، لماذا تسارع نيو هوب ديري إلى الإدراج الثانوي في هونغ كونغ؟
في يونيو العام الماضي، ذكر نائب رئيس نيو هوب ديري، تشانغ شواي، أن الشركة تهدف إلى الاستفادة الكاملة من توزيع الموارد العالمية لمجموعة نيو هوب من أجل "السفر بخفة"، ووفقًا لاستراتيجية "التقدم بنصف خطوة"، للنظر في أسواق الفرص مثل جنوب شرق آسيا.
حاليًا، عمالقة مثل ييلي ومنغنيو يُحوِّلون تركيزهم الاستراتيجي إلى جنوب شرق آسيا؛ في هذه الأرض التي يسكنها حوالي 700 مليون نسمة، تتكشف "معركة ملكية" لشركات الألبان الصينية بهدوء.
الهدف الرئيسي لنقل نيو هوب ديري إلى هونغ كونغ هو في الأساس "تزويد" نفسها برأس المال.
لن يتجاوز حجم إصدار أسهم H نسبة 15% من مجموع رأس المال المسجل بعد الطرح؛ سيتم توجيه الأموال التي تم جمعها بشكل رئيسي نحو تحديث المنتجات، وتوسيع السوق، وتحديث سلسلة التوريد، والبحث والتطوير، والتطوير الرقمي، واحتياجات التشغيل للشركة.
صرح المدير التنفيذي لشركة شانسن كابيتال، شين مينغ، بصراحة: الغرض من إصدار أسهم H هو جمع الأموال وتحسين هيكل الأصول والخصوم.
وفقًا لموقع الشركة على الإنترنت، لديها 15 علامة تجارية رئيسية للألبان، و16 مصنعًا لمعالجة الحليب، و12 مزرعة خاصة بها.
ارتفعت الإيرادات من 5.675 مليار يوان في 2019 إلى 10.987 مليار يوان في 2023 — دخلت الشركة نادي "10 مليار". لكن التوسع من خلال الاندماجات قد زرع أيضًا مخاطر.
من 2022-2024، كانت التزامات شركة نيو هوب ديري الإجمالية 6.825 مليار، 6.299 مليار، و5.736 مليار يوان، على التوالي؛ في حين كانت الالتزامات قصيرة الأجل عالية — 4.261 مليار، 4.018 مليار، و3.731 مليار يوان. كانت نسبة الديون (الالتزامات إلى الأصول) 71.91%، 70.47%، و64.61%؛ وبحلول نهاية الربع الثالث من 2025، انخفضت إلى 59.98%.
في 2024، انخفضت إيرادات نيو هوب ديري بنسبة 2.93% على أساس سنوي إلى 10.665 مليار يوان؛ كان هذا أول تغيير سلبي في الإيرادات منذ 2015.
على الرغم من أن الإيرادات زادت بنسبة 3.49% في الأشهر الثلاثة الأولى من 2025 إلى 8.434 مليار يوان، مقارنة بمعدلات النمو السريعة السابقة، فقد تباطأت الوتيرة بشكل ملحوظ.
وسط الضغوط العامة على سوق الحليب السائل والمنافسة الشديدة في الصناعة، تحتاج نيو هوب ديري بشكل عاجل إلى محرك نمو جديد.
اختيار جنوب شرق آسيا ليس صدفة. من منظور العرض، تشهد صناعة الألبان الصينية "شتاءً" هيكليًا: وفقًا لـ NielsenIQ، في سبتمبر 2025، انخفضت مبيعات منتجات الألبان عبر جميع القنوات بنسبة 16.8% على أساس سنوي.
تظل أسعار الحليب الخام منخفضة، والشركات المحلية في حاجة ماسة إلى نقاط نمو جديدة.
يمكن اعتبار سوق جنوب شرق آسيا "القارة الجديدة لصناعة الألبان": وفقًا لبحث CICC، في 2024، بلغ حجم سوق منتجات الألبان في ست دول من رابطة دول جنوب شرق آسيا 24.7 مليار دولار، لكن استهلاك الفرد من الألبان يبلغ 11 لترًا فقط في السنة — وهو أقل بكثير من المتوسط العالمي البالغ 28 لترًا.
لذلك، أصبحت جنوب شرق آسيا ساحة المعركة الجديدة لشركات الألبان.
قدمت ييلي علامة تجارية جديدة للآيس كريم "جويداي" إلى السوق الإندونيسية في 2018 وأقامت أيضًا مركزًا للابتكار في إندونيسيا لجنوب شرق آسيا؛ بالإضافة إلى ذلك، يتم تصدير منتجات ييلي المنكهة إلى سنغافورة، تايلاند، ميانمار، ماليزيا، فيتنام، ودول أخرى.
بعد وصول الرئيس التنفيذي الجديد جاو فاي، اقترحت منغنيو استراتيجية "جسم واحد — جناحان"، التي تهدف إلى تسريع الأعمال الدولية بشكل أكبر وتحويلها إلى محرك نمو طويل الأجل للمجموعة.
تُظهر البيانات أن علامة الآيس كريم التابعة لمنغنيو "آيس" تُظهر نموًا قويًا وقد حصلت بالفعل على المركز الأول في حصة السوق في إندونيسيا والمركز الثاني في سوق الآيس كريم الجاهز للأكل في الفلبين.
في يونيو العام الماضي، اختارت فيهي الفلبين كمحطة أولى ودخلت سوق جنوب شرق آسيا، وأطلقت حليبًا طازجًا ذو تركيبة متوسطة وعالية الجودة وتغذية للأطفال "AceKid"، ثم توسعت إلى فيتنام، إندونيسيا، ودول أخرى.
من الواضح أن نيو هوب ديري تستهدف أيضًا هذه الفرصة، لكن التدويل يتطلب الأموال — والأهم من ذلك، منصة دولية لعمليات سوق رأس المال.
بينما يتمتع سوق A بوظيفة تمويل قوية، إلا أنه لا يزال لديه قيود في عمليات الاستحواذ عبر الحدود، وتنظيم العملات، وجذب المستثمرين الأجانب؛ هونغ كونغ، كمركز مالي دولي، يعتبر من الواضح أكثر ملاءمة لهذا الدور.
بالنسبة لنيو هوب ديري، قد يكون الإدراج في هونغ كونغ مجرد الخطوة الأولى؛ الاختبار الحقيقي سيكون ما إذا كان بإمكانها، بمجرد تأمين "المؤن والذخيرة"، شق طريق في سوق جنوب شرق آسيا، حيث تحيط بها عمالقة بالفعل.
مع ذلك، خففت ردود الفعل من أسواق رأس المال من هذه الحماسة. في اليوم التالي للإعلان، انخفضت أسهم نيو هوب ديري إلى الحد اليومي أثناء التداول وأغلقت في النهاية بانخفاض 9.21%؛ انخفضت قيمتها السوقية بأكثر من 1.5 مليار يوان.
من السهل فهم مخاوف المستثمرين: وسط استمرار ضعف السيولة في هونغ كونغ والضغوط العامة على تقييمات شركات الألبان، لماذا تسارع نيو هوب ديري إلى الإدراج الثانوي في هونغ كونغ؟
في يونيو العام الماضي، ذكر نائب رئيس نيو هوب ديري، تشانغ شواي، أن الشركة تهدف إلى الاستفادة الكاملة من توزيع الموارد العالمية لمجموعة نيو هوب من أجل "السفر بخفة"، ووفقًا لاستراتيجية "التقدم بنصف خطوة"، للنظر في أسواق الفرص مثل جنوب شرق آسيا.
حاليًا، عمالقة مثل ييلي ومنغنيو يُحوِّلون تركيزهم الاستراتيجي إلى جنوب شرق آسيا؛ في هذه الأرض التي يسكنها حوالي 700 مليون نسمة، تتكشف "معركة ملكية" لشركات الألبان الصينية بهدوء.
الهدف الرئيسي لنقل نيو هوب ديري إلى هونغ كونغ هو في الأساس "تزويد" نفسها برأس المال.
لن يتجاوز حجم إصدار أسهم H نسبة 15% من مجموع رأس المال المسجل بعد الطرح؛ سيتم توجيه الأموال التي تم جمعها بشكل رئيسي نحو تحديث المنتجات، وتوسيع السوق، وتحديث سلسلة التوريد، والبحث والتطوير، والتطوير الرقمي، واحتياجات التشغيل للشركة.
صرح المدير التنفيذي لشركة شانسن كابيتال، شين مينغ، بصراحة: الغرض من إصدار أسهم H هو جمع الأموال وتحسين هيكل الأصول والخصوم.
وفقًا لموقع الشركة على الإنترنت، لديها 15 علامة تجارية رئيسية للألبان، و16 مصنعًا لمعالجة الحليب، و12 مزرعة خاصة بها.
ارتفعت الإيرادات من 5.675 مليار يوان في 2019 إلى 10.987 مليار يوان في 2023 — دخلت الشركة نادي "10 مليار". لكن التوسع من خلال الاندماجات قد زرع أيضًا مخاطر.
من 2022-2024، كانت التزامات شركة نيو هوب ديري الإجمالية 6.825 مليار، 6.299 مليار، و5.736 مليار يوان، على التوالي؛ في حين كانت الالتزامات قصيرة الأجل عالية — 4.261 مليار، 4.018 مليار، و3.731 مليار يوان. كانت نسبة الديون (الالتزامات إلى الأصول) 71.91%، 70.47%، و64.61%؛ وبحلول نهاية الربع الثالث من 2025، انخفضت إلى 59.98%.
في 2024، انخفضت إيرادات نيو هوب ديري بنسبة 2.93% على أساس سنوي إلى 10.665 مليار يوان؛ كان هذا أول تغيير سلبي في الإيرادات منذ 2015.
على الرغم من أن الإيرادات زادت بنسبة 3.49% في الأشهر الثلاثة الأولى من 2025 إلى 8.434 مليار يوان، مقارنة بمعدلات النمو السريعة السابقة، فقد تباطأت الوتيرة بشكل ملحوظ.
وسط الضغوط العامة على سوق الحليب السائل والمنافسة الشديدة في الصناعة، تحتاج نيو هوب ديري بشكل عاجل إلى محرك نمو جديد.
اختيار جنوب شرق آسيا ليس صدفة. من منظور العرض، تشهد صناعة الألبان الصينية "شتاءً" هيكليًا: وفقًا لـ NielsenIQ، في سبتمبر 2025، انخفضت مبيعات منتجات الألبان عبر جميع القنوات بنسبة 16.8% على أساس سنوي.
تظل أسعار الحليب الخام منخفضة، والشركات المحلية في حاجة ماسة إلى نقاط نمو جديدة.
يمكن اعتبار سوق جنوب شرق آسيا "القارة الجديدة لصناعة الألبان": وفقًا لبحث CICC، في 2024، بلغ حجم سوق منتجات الألبان في ست دول من رابطة دول جنوب شرق آسيا 24.7 مليار دولار، لكن استهلاك الفرد من الألبان يبلغ 11 لترًا فقط في السنة — وهو أقل بكثير من المتوسط العالمي البالغ 28 لترًا.
لذلك، أصبحت جنوب شرق آسيا ساحة المعركة الجديدة لشركات الألبان.
قدمت ييلي علامة تجارية جديدة للآيس كريم "جويداي" إلى السوق الإندونيسية في 2018 وأقامت أيضًا مركزًا للابتكار في إندونيسيا لجنوب شرق آسيا؛ بالإضافة إلى ذلك، يتم تصدير منتجات ييلي المنكهة إلى سنغافورة، تايلاند، ميانمار، ماليزيا، فيتنام، ودول أخرى.
بعد وصول الرئيس التنفيذي الجديد جاو فاي، اقترحت منغنيو استراتيجية "جسم واحد — جناحان"، التي تهدف إلى تسريع الأعمال الدولية بشكل أكبر وتحويلها إلى محرك نمو طويل الأجل للمجموعة.
تُظهر البيانات أن علامة الآيس كريم التابعة لمنغنيو "آيس" تُظهر نموًا قويًا وقد حصلت بالفعل على المركز الأول في حصة السوق في إندونيسيا والمركز الثاني في سوق الآيس كريم الجاهز للأكل في الفلبين.
في يونيو العام الماضي، اختارت فيهي الفلبين كمحطة أولى ودخلت سوق جنوب شرق آسيا، وأطلقت حليبًا طازجًا ذو تركيبة متوسطة وعالية الجودة وتغذية للأطفال "AceKid"، ثم توسعت إلى فيتنام، إندونيسيا، ودول أخرى.
من الواضح أن نيو هوب ديري تستهدف أيضًا هذه الفرصة، لكن التدويل يتطلب الأموال — والأهم من ذلك، منصة دولية لعمليات سوق رأس المال.
بينما يتمتع سوق A بوظيفة تمويل قوية، إلا أنه لا يزال لديه قيود في عمليات الاستحواذ عبر الحدود، وتنظيم العملات، وجذب المستثمرين الأجانب؛ هونغ كونغ، كمركز مالي دولي، يعتبر من الواضح أكثر ملاءمة لهذا الدور.
بالنسبة لنيو هوب ديري، قد يكون الإدراج في هونغ كونغ مجرد الخطوة الأولى؛ الاختبار الحقيقي سيكون ما إذا كان بإمكانها، بمجرد تأمين "المؤن والذخيرة"، شق طريق في سوق جنوب شرق آسيا، حيث تحيط بها عمالقة بالفعل.
الأخبار الرئيسية للأسبوع
