Çinli Süt Ürünleri Şirketlerinin Güneydoğu Asya Pazarındaki Kraliyet Savaşı
Kaynak: DairyNews.today
11 Mart akşamı, New Hope Dairy'nin merkez ofisinden yapılan resmi bir duyuru, Çin süt ürünleri endüstrisinin sakin sularını karıştırdı.
Duyuru, şirketin H-sınıfı hisse senetleri ihraç etmeyi ve Hong Kong Borsası'nın ana tahtasında listelemeyi planladığını belirtti. Başarılı olursa, Liu Yonghao ailesi iş imparatorluğunun bir parçası olan bu süt şirketi, Çin'in endüstrisinde hem anakarada hem de Hong Kong'da ("A+H") hisse senetleri işlem gören ilk şirket olacak.
Ancak sermaye piyasasının tepkisi bu coşkuyu azaltmıştı. Duyurunun ertesi günü, New Hope Dairy'nin hisseleri işlem sırasında günlük limiti gördü ve sonuç olarak %9.21'lik bir düşüşle kapandı; piyasa değeri 1,5 milyar yuan'dan fazla küçüldü.
Yatırımcıların endişelerini anlamak kolay: Hong Kong'daki devam eden zayıf likidite ve süt şirketlerinin değerlemeleri üzerindeki genel baskı ortasında, New Hope Dairy neden Hong Kong'da ikincil listelemeye acele ediyor?
Geçen yıl Haziran ayında, New Hope Dairy Başkan Yardımcısı Zhang Shuai, şirketin New Hope grubunun küresel kaynak dağıtımından tam anlamıyla yararlanarak "hafif seyahat" etmeyi hedeflediğini ve "yarım adım önde olma" stratejisini izleyerek Güneydoğu Asya gibi fırsat pazarlarına bakmayı hedeflediğini söyledi.
Şu anda, Yili ve Mengniu gibi devler stratejik odaklarını Güneydoğu Asya'ya kaydırıyor; yaklaşık 700 milyon nüfuslu bu topraklarda, Çinli süt ürünleri şirketlerinin "kraliyet savaşı" sessizce gelişiyor.
New Hope Dairy'nin Hong Kong'a taşınmasının ana amacı, öncelikle kendisini sermaye ile "beslemek".
H-hisse ihracı hacmi, yerleştirme sonrası toplam kayıtlı sermayenin %15'ini geçmeyecek; toplanan fonlar ağırlıklı olarak ürün güncellemeleri, pazar genişlemesi, tedarik zinciri modernizasyonu, AR-GE, dijital gelişim ve şirketin operasyonel ihtiyaçlarına yönlendirilecek.
Chanson Capital'in İcra Direktörü Shen Meng açıkça belirtti: H-hisse ihraç etmenin amacı, fon toplamak ve varlık-yükümlülük yapısını iyileştirmektir.
Şirketin web sitesine göre, 15 anahtar süt markası, 16 süt işleme tesisi ve 12 kendi çiftliği bulunmaktadır.
Gelir, 2019 yılında 5.675 milyar yuan'dan 2023 yılında 10.987 milyar yuan'a yükseldi — şirket "10 milyar kulübüne" girdi. Ancak birleşmeler yoluyla ölçeklenme de riskler ekmiştir.
2022–2024 yılları arasında, New Hope Dairy'nin toplam yükümlülükleri sırasıyla 6.825 milyar, 6.299 milyar ve 5.736 milyar yuan'dı; bu arada, kısa vadeli yükümlülükler yüksek — 4.261 milyar, 4.018 milyar ve 3.731 milyar yuan'dı. Borç oranı (yükümlülüklerin varlıklara oranı) %71.91, %70.47 ve %64.61 idi; 2025'in üçüncü çeyreğinin sonunda %59.98'e düşmüştü.
2024 yılında, New Hope Dairy'nin geliri yıllık bazda %2.93 azalarak 10.665 milyar yuan'a düştü; bu, 2015 yılından bu yana ilk negatif gelir değişimiydi.
2025'in ilk üç çeyreğinde gelir %3.49 artarak 8.434 milyar yuan'a çıktı, ancak önceki hızlı büyüme oranlarına kıyasla hız belirgin şekilde yavaşladı.
Likit süt pazarındaki genel baskı ve yoğun endüstri rekabeti ortasında, New Hope Dairy acil olarak yeni bir büyüme motoruna ihtiyaç duyuyor.
Güneydoğu Asya'nın seçilmesi tesadüf değil. Tedarik perspektifinden, Çin süt ürünleri endüstrisi yapısal bir "kış" yaşıyor: NielsenIQ'ya göre, 2025 Eylül ayında, tüm kanallarda süt ürünleri satışı yıllık bazda %16.8 düştü.
Çiğ süt fiyatları düşük kalıyor ve yerli şirketler yeni büyüme noktalarına şiddetle ihtiyaç duyuyor.
Güneydoğu Asya pazarı "süt endüstrisinin yeni kıtası" olarak adlandırılabilir: CICC araştırmasına göre, 2024 yılında altı ASEAN ülkesindeki süt ürünleri pazar hacmi 24.7 milyar USD'ye ulaştı, ancak kişi başına süt tüketimi yılda sadece 11 litre — küresel ortalama olan 28 litrenin oldukça altında.
Bu nedenle, Güneydoğu Asya süt ürünleri için yeni savaş alanı haline geldi.
Yili, 2018 yılında Endonezya pazarına yeni bir dondurma alt markası "Joyday" tanıttı ve ayrıca Endonezya'da Güneydoğu Asya için bir yenilik merkezi kurdu; ayrıca, Yili'nin aromalı süt ürünleri Singapur, Tayland, Myanmar, Malezya, Vietnam ve diğer ülkelere ihraç edilmektedir.
Yeni CEO Gao Fei'nin gelişinden sonra, Mengniu "tek beden — iki kanat" stratejisini önerdi, bu strateji uluslararası işlerini daha da hızlandırmayı ve gruba uzun vadeli bir büyüme sürücüsü haline getirmeyi amaçlıyor.
Veriler, Mengniu'nun dondurma markası "Aice"'ın güçlü bir büyüme gösterdiğini ve Endonezya'da en yüksek pazar payı konumunu ve Filipinler'de hazır dondurma pazarında ikinci konumu elde ettiğini gösteriyor.
Geçen yıl Haziran ayında, Feihe de Filipinler'i ilk durak olarak seçti ve Güneydoğu Asya pazarına girerek orta ve premium formül taze süt ve çocuk beslenme ürünü AceKid'i piyasaya sürdü, ardından Vietnam, Endonezya ve diğer ülkelere genişledi.
Açıkça, New Hope Dairy de bu fırsatı hedefliyor, ancak uluslararasılaşma para gerektiriyor — ve daha önemlisi, sermaye piyasası operasyonları için uluslararası bir platform gerektiriyor.
A-piyasasının güçlü bir fonlama işlevi olmasına rağmen, sınır ötesi satın almalarda, döviz düzenlemelerinde ve yurtdışı yatırımcı çekmede hala sınırlamaları var; uluslararası bir finans merkezi olan Hong Kong, açıkça bu rol için daha uygun.
New Hope Dairy için, Hong Kong'da listeleme sadece ilk adım olabilir; gerçek test, "erzak ve mühimmat" sağlandığında, devlerle çevrili olduğu Güneydoğu Asya pazarında bir yol açıp açamayacağı olacak.
Ancak sermaye piyasasının tepkisi bu coşkuyu azaltmıştı. Duyurunun ertesi günü, New Hope Dairy'nin hisseleri işlem sırasında günlük limiti gördü ve sonuç olarak %9.21'lik bir düşüşle kapandı; piyasa değeri 1,5 milyar yuan'dan fazla küçüldü.
Yatırımcıların endişelerini anlamak kolay: Hong Kong'daki devam eden zayıf likidite ve süt şirketlerinin değerlemeleri üzerindeki genel baskı ortasında, New Hope Dairy neden Hong Kong'da ikincil listelemeye acele ediyor?
Geçen yıl Haziran ayında, New Hope Dairy Başkan Yardımcısı Zhang Shuai, şirketin New Hope grubunun küresel kaynak dağıtımından tam anlamıyla yararlanarak "hafif seyahat" etmeyi hedeflediğini ve "yarım adım önde olma" stratejisini izleyerek Güneydoğu Asya gibi fırsat pazarlarına bakmayı hedeflediğini söyledi.
Şu anda, Yili ve Mengniu gibi devler stratejik odaklarını Güneydoğu Asya'ya kaydırıyor; yaklaşık 700 milyon nüfuslu bu topraklarda, Çinli süt ürünleri şirketlerinin "kraliyet savaşı" sessizce gelişiyor.
New Hope Dairy'nin Hong Kong'a taşınmasının ana amacı, öncelikle kendisini sermaye ile "beslemek".
H-hisse ihracı hacmi, yerleştirme sonrası toplam kayıtlı sermayenin %15'ini geçmeyecek; toplanan fonlar ağırlıklı olarak ürün güncellemeleri, pazar genişlemesi, tedarik zinciri modernizasyonu, AR-GE, dijital gelişim ve şirketin operasyonel ihtiyaçlarına yönlendirilecek.
Chanson Capital'in İcra Direktörü Shen Meng açıkça belirtti: H-hisse ihraç etmenin amacı, fon toplamak ve varlık-yükümlülük yapısını iyileştirmektir.
Şirketin web sitesine göre, 15 anahtar süt markası, 16 süt işleme tesisi ve 12 kendi çiftliği bulunmaktadır.
Gelir, 2019 yılında 5.675 milyar yuan'dan 2023 yılında 10.987 milyar yuan'a yükseldi — şirket "10 milyar kulübüne" girdi. Ancak birleşmeler yoluyla ölçeklenme de riskler ekmiştir.
2022–2024 yılları arasında, New Hope Dairy'nin toplam yükümlülükleri sırasıyla 6.825 milyar, 6.299 milyar ve 5.736 milyar yuan'dı; bu arada, kısa vadeli yükümlülükler yüksek — 4.261 milyar, 4.018 milyar ve 3.731 milyar yuan'dı. Borç oranı (yükümlülüklerin varlıklara oranı) %71.91, %70.47 ve %64.61 idi; 2025'in üçüncü çeyreğinin sonunda %59.98'e düşmüştü.
2024 yılında, New Hope Dairy'nin geliri yıllık bazda %2.93 azalarak 10.665 milyar yuan'a düştü; bu, 2015 yılından bu yana ilk negatif gelir değişimiydi.
2025'in ilk üç çeyreğinde gelir %3.49 artarak 8.434 milyar yuan'a çıktı, ancak önceki hızlı büyüme oranlarına kıyasla hız belirgin şekilde yavaşladı.
Likit süt pazarındaki genel baskı ve yoğun endüstri rekabeti ortasında, New Hope Dairy acil olarak yeni bir büyüme motoruna ihtiyaç duyuyor.
Güneydoğu Asya'nın seçilmesi tesadüf değil. Tedarik perspektifinden, Çin süt ürünleri endüstrisi yapısal bir "kış" yaşıyor: NielsenIQ'ya göre, 2025 Eylül ayında, tüm kanallarda süt ürünleri satışı yıllık bazda %16.8 düştü.
Çiğ süt fiyatları düşük kalıyor ve yerli şirketler yeni büyüme noktalarına şiddetle ihtiyaç duyuyor.
Güneydoğu Asya pazarı "süt endüstrisinin yeni kıtası" olarak adlandırılabilir: CICC araştırmasına göre, 2024 yılında altı ASEAN ülkesindeki süt ürünleri pazar hacmi 24.7 milyar USD'ye ulaştı, ancak kişi başına süt tüketimi yılda sadece 11 litre — küresel ortalama olan 28 litrenin oldukça altında.
Bu nedenle, Güneydoğu Asya süt ürünleri için yeni savaş alanı haline geldi.
Yili, 2018 yılında Endonezya pazarına yeni bir dondurma alt markası "Joyday" tanıttı ve ayrıca Endonezya'da Güneydoğu Asya için bir yenilik merkezi kurdu; ayrıca, Yili'nin aromalı süt ürünleri Singapur, Tayland, Myanmar, Malezya, Vietnam ve diğer ülkelere ihraç edilmektedir.
Yeni CEO Gao Fei'nin gelişinden sonra, Mengniu "tek beden — iki kanat" stratejisini önerdi, bu strateji uluslararası işlerini daha da hızlandırmayı ve gruba uzun vadeli bir büyüme sürücüsü haline getirmeyi amaçlıyor.
Veriler, Mengniu'nun dondurma markası "Aice"'ın güçlü bir büyüme gösterdiğini ve Endonezya'da en yüksek pazar payı konumunu ve Filipinler'de hazır dondurma pazarında ikinci konumu elde ettiğini gösteriyor.
Geçen yıl Haziran ayında, Feihe de Filipinler'i ilk durak olarak seçti ve Güneydoğu Asya pazarına girerek orta ve premium formül taze süt ve çocuk beslenme ürünü AceKid'i piyasaya sürdü, ardından Vietnam, Endonezya ve diğer ülkelere genişledi.
Açıkça, New Hope Dairy de bu fırsatı hedefliyor, ancak uluslararasılaşma para gerektiriyor — ve daha önemlisi, sermaye piyasası operasyonları için uluslararası bir platform gerektiriyor.
A-piyasasının güçlü bir fonlama işlevi olmasına rağmen, sınır ötesi satın almalarda, döviz düzenlemelerinde ve yurtdışı yatırımcı çekmede hala sınırlamaları var; uluslararası bir finans merkezi olan Hong Kong, açıkça bu rol için daha uygun.
New Hope Dairy için, Hong Kong'da listeleme sadece ilk adım olabilir; gerçek test, "erzak ve mühimmat" sağlandığında, devlerle çevrili olduğu Güneydoğu Asya pazarında bir yol açıp açamayacağı olacak.
