全球乳制品市场在供应激增中转向蛋白质需求

全球乳制品市场正在发生重大变化，由于牛奶供应的扩大和奶油脂价值的降低，蛋白质需求成为关注的焦点。新西兰创纪录的牛奶流量推动了积极的晚季全脂奶粉（WMP）出口，扩大了产品价差。尽管乳清供应受限，但它仍然是价格形成的主导因素，GDT结果显示出以粉末为主导的复苏。

结构性紧缩与波动的价差

乳制品市场以结构性蛋白质紧缩为特征，与周期性粉末长度形成对比，蛋白质市场得到良好支持但受制于容量限制且波动。全脂奶粉和脱脂奶粉受到新西兰供应波动和投标活动的影响。脂肪价值在经过长时间的调整后已正常化，预计价差将保持在较高水平，蛋白质具有结构性溢价。

GDT定价信号稳定

最新的全球乳制品贸易（GDT）事件显示，整体价格指数上涨1.5%，WMP价格上涨2.2%至每吨3741美元，SMP上涨3.0%至每吨3547美元。这反映出亚洲、中东和北非以及非洲等主要进口地区的购买兴趣复苏。相比之下，由于餐饮服务需求较弱，脂肪市场趋软，黄油和切达奶酪价格下降。

蛋白质重新定价的影响

过去一个月，由于蛋白质市场的推动，乳制品综合体经历了结构性重新定价。GLP-1减重药物的采用正在改变消费模式，增加了对营养密集、富含蛋白质食品的需求。这一转变导致乳制品篮子内的差异，富含蛋白质的类别趋紧，而以脂肪为主导的类别需求增长放缓。

新西兰的供应和贸易流动

新西兰仍然是供应动态中的主导因素，2025/26年度的牛奶产量高于前几个季节。非恒天然的加工商增加了他们的牛奶收集份额，该国继续大量出口以WMP为主的产品，中国吸收了大约40%的产量。

中国的需求和不确定性

中国对新西兰奶粉的进口需求有所增强，但最近的口蹄疫爆发带来了潜在的下行风险。这一情况对国内牛奶生产和饲料需求构成潜在风险，可能会影响未来几个月的进口需求。