FoodNavigator：乳企剥离大宗业务，转向收购专业营养资产

分析重点提及的企业变动之一，是Unilever拆分旗下冰淇淋业务并使其独立上市，该业务包括Ben & Jerry’s和Magnum。Nestlé也在继续将其剩余的冷冻甜点业务整合至合资企业Froneri。分析认为，这些举措反映出多元化消费品集团正在退出大宗乳品业务，其中包括资本需求庞大、易受天气条件影响的加工业务。

其他交易则涉及欧洲乳业合作社和企业增添专业化业务。Arla Foods正在拓展专业化乳品业务，Lactalis则通过补强型收购布局功能性营养领域。这些交易与跨境合并及合作社重组一道，正在改变主要加工企业的排名。分析指出，投资重点正转向营养、富含蛋白质的产品以及已有稳固业务基础的区域市场，而不再主要依靠扩大加工量来实现扩张。

对高蛋白食品、临床营养产品和便捷乳制零食的需求，正在影响企业的收购策略。投资标的包括乳清分离蛋白、通过微滤获得的乳成分、发酵乳制零食、开菲尔和希腊式酸奶。相比之下，在成熟的西方市场，常规液态饮用奶和传统婴儿配方奶粉的销量停滞不前，人口结构变化也在影响需求。分析将胰高血糖素样肽-1（GLP-1）类减重药物使用范围的扩大，与加工企业收购或开发相关品牌的兴趣联系起来；这些品牌面向因医疗或健康管理需要而调整饮食的消费者，提供高浓度蛋白质及其他营养素。

过去两年，融资和经营条件也影响了交易结构。分析指出，借贷成本上升、能源及包装费用持续波动，以及监管机构对企业争夺奶农原奶的竞争行为加强审查，使依靠债务融资的大型并购更加困难。企业因此转而选择业务范围更聚焦的合资项目、股权合作，以及出售表现较弱的区域业务。这些安排与乳业集团对保留哪些加工资产、向何处投入资本的整体重新评估同步展开。

工厂投资包括增设自动化奶酪槽，以及用于将牛奶分离成不同配料的精密设备。合作社和私营加工企业正将资金投向旨在提高利润率、增强出口市场竞争力的生产线。Dairy Farmers of America和Fonterra等合作社集团正在调整商业战略，同时维护资产负债表的稳健性。分析将大型乳业企业的重组与产品组合变化及供应链调整能力联系起来。

针对东南亚和拉丁美洲市场，分析预计，成功整合专业化生产资产的加工企业将获得更高的出口收益。展望2027年，分析预计乳业收购仍将集中于具有营养功能的特定战略标的。分析还指出，更充分地利用乳成分，以及保护奶农收益免受大宗商品价格周期波动的冲击，也是这些交易的目标。