供应链压力考验乳制品行业的韧性

乳制品市场正受到与全球牛肉价格上涨相同的压力影响。经合组织-联合国粮农组织报告称，由于高昂的饲料成本和频繁的旱灾导致牛群减小，2025年国际牛肉参考价格达到40年来的最高水平。尽管消费者需求依然强劲，牲畜数量正在缓慢恢复。

饲料市场受到多重干扰，包括与疫情相关的加工问题、乌克兰战争以及2026年的地缘政治紧张局势。这些事件影响了能源、化肥和贸易流动。国际化肥协会警告称，化肥供应长期中断可能导致配给，进而减少作物产量。不确定的化肥状况已经影响到2027年作物季节的准备工作。

饲料供应也与奶价的传统行为有关。商品交易和风险管理软件提供商Quoreka的首席产品官布莱恩·奎因表示，奶价通常被认为是在商品价格中回归均值性最强的。较高的价格通常鼓励生产商增加奶牛数量和牛奶交付，这会让奶粉和其他成品的库存增加，从而帮助满足需求。

目前的饲料状况可能限制这种反应。高涨的奶价和稳定的需求正在支持生产，但饲料的供应和成本取决于化肥供应和作物产量。尽管巴西的强劲收成在一定程度上缓解了压力，欧洲和北美的重要市场的作物前景已减弱。“如果你不能为奶牛提供饲料，就无法增加奶牛数量，”奎因说道。

奎因称，需求和供应的结合让市场保持紧张状态。“需求上升而供应没有增加，”他说道。“饲料的成本和可用性使得增加生产变得困难。”这可能会使奶价的压力比市场通常的周期持续更长时间，同时生产商在供需恢复平衡之前面临更高的成本。

对乳制品蛋白质的需求是另一个因素，特别是在美国。更广泛地采用高蛋白饮食和GLP-1减肥药的日益使用在支持乳清蛋白的需求。然而，乳清生产也会产生其他乳制品，因为整个乳制品加工系统需要更多的牛奶。奎因表示，奶产量的增加可能会使更广泛的乳制品领域得以舒缓。

他将这个情况与石油炼制作比较：炼油厂不能单纯为增加柴油产量而进行石油加工，而不产生其他副产品。在乳制品领域，更多的奶通常会增加多个产品的供应，并最终减轻价格压力。目前的不确定性在于，上游的饲料和作物限制是否会中断这个过程，并使生产商承担更高的成本，直到价格达到平衡。