Торги акциями Русагро на Мосбирже начались 17 февраля
18.02.2025
17 февраля, одна из крупнейших агропромышленных компаний России «Русагро» вернулась на биржу после длительного перерыва в связи с редомициляцией, и теперь вместо расписок компании, торговавшихся ранее под тикером AGRO, на Московской бирже появились бумаги под тикером RAGR, которые были включены в первый уровень листинга.
В ходе сессии котировки «Русагро» подскочили примерно на 40%, что, по словам экспертов, является большой редкостью, поскольку обычно акции компаний, совершающих переезд, после возобновления торгов демонстрируют незначительное падение ввиду навеса предложения.
В июле 2024 года российское правительство включило ПАО «Группа «Русагро» в перечень экономически значимых организаций, что предоставило компании возможность перевести акции и доли, принадлежащие зарубежным инвесторам из недружественных стран, в российскую юрисдикцию, а также возобновить в дальнейшем выплату дивидендов. Немногим позднее, а именно в августе 2024 года, Минсельхоз подал иск о приостановке корпоративных прав кипрской Ros Agro на группу «Русагро», а в сентябре Арбитражный суд Московской области его удовлетворил, что запустило процесс принудительной редомициляции.
До переезда «Русагро» из Кипра в Россию торговавшиеся на Мосбирже ГДР компании давали право на владение иностранными акциями кипрского холдинга Ros Agro. В связи с проведением редомициляции торги этими расписками были приостановлены в декабре прошлого года. При этом последний день торгов в режиме Т+1 на Мосбирже состоялся 2 декабря, а цена закрытия составила 1083,8 рубля.
Принимая во внимание сообщения «Русагро» о том, что ее акции будут распределены между держателями ГДР пропорционально их доле владения, а коэффициент распределения составит 7,0135, одна акция по итогам торгов 2 декабря, таким образом, закрылась примерно на уровне 154,53 рубля. Между тем к текущему времени акции «Русагро» пребывают на отметке в 216,34 рубля.
Многие эксперты сходятся во мнении, что обновленная компания «Русагро» имеет хорошие перспективы и является надежным активом для долгосрочных вложений. При этом недавно опубликованные операционные результаты за 2024 год также выглядят позитивными. Консолидированная выручка компании по итогам прошлого года возросла на 20% и достигла рекордных 367 млрд рублей благодаря увеличению объемов производства в основных сегментах деятельности, а также на фоне благоприятной ценовой конъюнктуры на ключевых рынках.
По мнению Геннадия Бурмистрова, трейдера PlanKa Volume Traders, на горизонте двух-трех лет «Русагро» имеет все шансы на дальнейшую положительную динамику. Тем не менее, эксперт предупреждает, что текущая рыночная ситуация не располагает к немедленному открытию позиций, поэтому целесообразно дождаться стабилизации волатильности после начала торгов и прояснения планов компании по использованию нераспределенной прибыли.
«Несмотря на то, что «Русагро» не намерена выплачивать дивиденды за прошедшие периоды, ее дивидендная политика, предполагающая распределение не менее 50% чистой прибыли, делает акцию привлекательной для долгосрочных инвесторов. Таким образом, при сохранении позитивных тенденций в основных сегментах бизнеса и стабильном финансовом положении «Русагро» продолжит оставаться одной из перспективных компаний на российском агропромышленном рынке», - считает эксперт.
Аналитик ПСБ Лаура Кузнецова также смотрит на акции компании позитивно, отмечая, что бумаги являются интересными к покупке на долгосрочную перспективу.
При этом аналитик ФГ «Финам» Игнат Иванов планирует в ближайшее время пересмотреть целевую цену по акциям «Русагро», заявляя, что пока актуальный прогноз – это 240 рублей за акцию.
Интересными для инвесторов эти акции считает и Евгений Марченко, финансовый консультант и автор Telegram-канала «Кубышка.Финансы». Как заявляет эксперт, бумаги имеют хорошие шансы на рост с открытия, учитывая, что весь рынок с декабря подрос, а на бирже не так много крупных игроков из агробизнеса и потребительского сектора. Тем не менее, Марченко не исключает, что в первые дни торгов могут быть серьезные откаты под давлением спекулянтов.
В то же время у эксперта по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрия Пучкарева ожидания по акциям «Русагро» являются умеренно позитивными. Он полагает, что ключевыми среднесрочными драйверами будут первая рекомендация по дивидендам после переезда и финансовый отчет за 2024 год (на долгосрочном горизонте в фокусе рост поставок свинины на премиальный рынок Китая). Эксперт считает, что отчетность компании должна порадовать инвесторов, учитывая рост выручки в 4 квартале, а также сдержанное влияние роста ключевой ставки на процентные расходы компании. «С дивидендами все не так однозначно - компания ранее отмечала, что в фокусе развитие, в том числе M&A. Разовые крупные дивиденды после редомициляции, как было у «Хэдхантера» или «Мать и дитя», для «Русагро» могут быть не актуальны», - подчеркнул Пучкарев.
Аналитики «Альфа-Инвестиции», в свою очередь, отмечают, что технически компания может снова платить дивиденды, которые последний раз выплачивались в 2021 году. «Если компания подтвердит выплату дивидендов, акции «Русагро» могут быть интересны для вложений на долгий срок», - считают эксперты.
О том, что бумаги «Русагро» привлекательны в долгосрочной перспективе, заявляет и ведущий аналитик «Цифра брокер» Наталия Пырьева. «По нашим оценкам, бумаги «Русагро» являются привлекательными для долгосрочного инвестора, несмотря на некоторые сложности, с которыми компания столкнулась в 2024 году, что может найти свое отражение в финансовых результатах. Речь идет о запрете на экспорт сахара с 6 мая по 31 августа 2024 года, что повлияло на продажи в сахарном сегменте, которые выросли всего на 5%; майских заморозках, которые привели к сокращению выручки в сельхоз сегменте на 10%; умеренно слабых результатов в мясном сегменте (+4%) и потенциально более высоких темпах роста расходов над выручкой (ждем результаты МСФО) снизит рентабельность. Вместе с тем нельзя исключать разочарования в дивидендах. Так как компания испытывает некоторые сложности, выплаты дивидендов могут оказаться ниже, чем закладывает рынок. Тем не менее, несмотря на не самые благоприятные внешние условия, компания демонстрирует устойчивость и обладает потенциалом для роста в долгосрочной перспективе. В частности, за счет приобретения Агро-Белогорье в конце 2024 года, которое позволит компании выйти на второе место среди производителей свинины в России. Не забываем также об экспорте свинины в Китай, где она почти на 30% дороже, чем в России», - прокомментировала Пырьева.
Менее оптимистичен Дмитрий Сергеев, главный инвестиционный консультант ИК «ВЕЛЕС Капитал». Эксперт напоминает, что последняя отчетность за 9 месяцев 2024 года показала, что выручка «Русагро» увеличилась на 21% до 215 млрд рублей, скорр. EBITDA снизилась на 20% до 24,4 млрд рублей, а чистая прибыль упала на 50% до 19,4 млрд рублей. При этом у компании на балансе находятся 60 млрд рублей свободных денежных средств. В то же время Сергеев подчеркивает, что замгендиректора по корпоративному развитию «Русагро» Александр Тарасов сообщал ранее, что менеджмент не будет рекомендовать выплату дивидендов за прошедшие периоды, так как есть амбициозная инвестиционная программа и интересные объекты для приобретения. По итогам 2024 года расчетный дивиденд, исходя из выплаты 50% от чистой прибыли, может составить 15 руб. на одну обыкновенную акции (что соответствует дивидендной доходности в размере 7%). В связи с этим эксперт рекомендует держать акции «Русагро», полагая, что после сегодняшнего 40%-ного роста, они оценены справедливо.