Вимм-Билль-Данн консолидировал молоко

Комментарий

Андрей Верхоланцев, аналитик ИК «Антанта Капитал».

Присоединением оставшихся четырех производителей молока ВБД завершил консолидацию своих молочных активов. Мы считаем, что происходящие изменения позитивны с точки зрения оптимизации управления и финансовых потоков, и ожидаем сильных показателей за I квартал 2007 г.

Вимм-Билль-Данн Продукты Питания, присоединив Завод детских молочных продуктов, Владивостокский молочный комбинат, Молочный комбинат и Экспериментальный комбинат детского питания, завершил консолидацию молочных активов. Ранее к ВБД были присоединены Молочный комбинат Нижегородский, Уфамолагропром, Царицынский молочный комбинат, Сибирское молоко (Новосибирск), Назаровское молоко (Красноярский край), Молочный комбинат Балтийское молоко, Первоуральский городской молочный завод, производственно-аналитическая группа Родник, Рубцовский молочный завод, Сибирский сыр. Кроме того, компания увеличила свою долю с 66.33% до 96.45% в Обнинском молочном заводе, выкупив акции у Юнимилка.

Для конвертации акций присоединяемых предприятий была размещена дополнительная эмиссия 211 352 обыкновенных акций компании стоимостью 1 руб.

Мы позитивно оцениваем происходящие изменения в структуре компании, которые, по нашему мнению, уже позволили значительно увеличить производственные и финансовые показатели за 2006 г. Целью реструктуризации является оптимизация управления и финансовых потоков внутри компании. К тому же сегодня компания опубликует результаты деятельности за I квартал 2007 г., и мы ожидаем роста выручки не менее чем на 30%, чистой прибыли — более чем на 48%, что связываем с происходящими изменениями в компании.

	I квартал 2007П	I квартал 2006	Изменение, %
Выручка	499.70	385.70	29.6%
Валовая прибыль	154.50	113.70	35.9%
EBITDA	60.94	44.30	37.6%
Чистая прибыль	25.91	17.40	48.9%

Наша справедливая цена ADR компании составляет $86.3, рекомендация — держать.

Finam